近日中美貿(mào)易摩擦升級，經(jīng)過十一輪經(jīng)貿(mào)高級別磋商，雙方在主要核心問題上仍難以達成共識，中美雙方隨即進入“邊打邊談”狀態(tài)。

  點評：

  近日中美貿(mào)易摩擦升級，經(jīng)過十一輪經(jīng)貿(mào)高級別磋商，雙方在主要核心問題上仍難以達成共識，中美雙方隨即進入“邊打邊談”狀態(tài)。2019年5月9日，美國政府宣布，自2019年5月10日起，對從中國進口的2000億美元清單商品加征的關(guān)稅稅率由10%提高到25%。13日晚間，中方宣布反制美國措施，根據(jù)法律法規(guī)和國際法基本原則，經(jīng)黨中央、國務(wù)院批準，國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會決定：自2019年6月1日0時起，對已實施加征關(guān)稅的600億美元清單美國商品中的部分，提高加征關(guān)稅稅率，分別實施25%、20%或10%加征關(guān)稅。對之前加征5%關(guān)稅的稅目商品，仍繼續(xù)加征5%關(guān)稅。

  整體我們認為，中國當前經(jīng)濟處于轉(zhuǎn)型攻關(guān)、換擋提速關(guān)鍵期，加上中美貿(mào)易摩擦的升級，將面臨更大的挑戰(zhàn)。當中經(jīng)濟出現(xiàn)較大的波動性風險可能性提高，因此穩(wěn)經(jīng)濟、避免轉(zhuǎn)型升級及貿(mào)易摩擦帶來整體經(jīng)濟增幅大幅下滑將更為重要。

  而房地產(chǎn)行業(yè)整體規(guī)模量大，仍是支撐、保持中國經(jīng)濟持續(xù)平穩(wěn)發(fā)展的一個極為重要的產(chǎn)業(yè)，短期內(nèi)難以找到相當體量的產(chǎn)業(yè)替代。房地產(chǎn)開發(fā)投資在固定資產(chǎn)投資中比重很高，對GDP貢獻度較大。另外，房地產(chǎn)開發(fā)投資對上下游眾多產(chǎn)業(yè)的直接與間接投資、消耗、消費帶動作用明顯，因而對經(jīng)濟增長間接性貢獻以及引至的消費貢獻比重也相當之高。經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型過程中房地產(chǎn)仍是托底經(jīng)濟的重要手段。

  政策層面上，17年及18年上半年行業(yè)持續(xù)的限購限價等政策，在2018年下半年開始有所放緩；而部分城市出臺的政策微調(diào)措施，更能因城施策，適度適當?shù)卣{(diào)節(jié)當?shù)貥鞘校�預(yù)計未來樓市政策微調(diào)仍將持續(xù)。另一方面，2019年1月份實行的全面降準，5月份央行再出臺定向降準措施，社會流動性進一步釋放。資金面良好利率有所下降，這對于房企融資及購房者購房需求的釋放均形成利好。房地產(chǎn)銷售維持高水平仍可期，龍頭房企銷售實現(xiàn)平穩(wěn)增長預(yù)期也較高。

  房地產(chǎn)板塊當前估值水平處于歷史低位；行業(yè)整體已售未結(jié)資源豐富，2019年結(jié)算業(yè)績有保障；二季度以來樓市銷售回暖，房地產(chǎn)保持健康平穩(wěn)增長預(yù)期也較高，將有力支持板塊估值水平，整體風險較低。建議關(guān)注基本面良好，估值便宜，股息率吸引的一二線龍頭地產(chǎn)股。